● 成本分析——生产成本小幅下降，钢铁企业依旧亏损;

　　● 库存分析——钢厂普遍谨慎采购，原料库存整体下降;

　　● 政策数据——铁矿产能迅速扩张，后期压力逐渐增大;

　　● 综合观点——需求旺盛库存不足，原料下跌空间有限。

　　一、本周国内原料市场回顾

　　本周国内市场钢坯、进口铁矿石价格逐步止跌回稳，下半周后价格略有反弹;焦炭和废钢价格继续小幅回落，煤炭价格相对稳定。

　　表1：国内主要原材料价格变动明细

　　本周国内主要原料市场情况如下：

　　钢坯：

　　本周国内市场钢坯价格小幅波动。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为3280元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3400元/吨，较上周末上涨50元/吨(见图1)，整体成交尚可，但考虑到市场库存仍保持高位(唐山市场库存约180万吨)，商家操作仍相对谨慎。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格上涨20元至3250元/吨左右。南方市场小幅补跌，其中江苏徐州地区普碳方坯出厂价格下跌30元至3420元/吨左右，福建地区普碳方坯出厂价格下跌10元至3370元/吨左右，除少数调坯轧材企业略有补货外，整体市场观望氛围仍然较浓。钢坯企业已连续3个多月亏损，目前价格相对低位，随着轧材企业的陆续开工，需求有望增加，一些库存较少的商家开始少量采购，并表示如果钢坯跌破3200元/吨将增加采购。预计短期内国内市场钢坯价格将以小幅震荡运行为主。

　　铁矿石：

　　本周国内铁矿石价格稳中有降。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格下跌10元至1160元/吨左右(见图2)，63%球团矿(回转窑)采购价格下跌10元至1280元/吨左右。辽宁地区钢厂66%铁精粉采购价格下跌30元至1060元/吨。南方区域相对稳定，其中安徽地区65%铁精粉出厂价格保持1150元/吨;湖北地区63%铁精粉出厂价格保持1010元/吨;广东地区64%铁精粉出厂价格保持1000元/吨左右。进口矿先跌后涨，周初普氏价格一度降至145.25美元/吨，较上周末下跌4.75美元/吨，下半周后北方少数钢厂提价补库，普氏价格回升至147美元/吨。目前大型进口矿商手中主流矿种较少(如PB粉)，普遍存在惜售心里。同时，钢厂产量继续呈上升态势，而中小钢厂整体库存水平不高，且有一些矿种资源偏紧，近期有补库需要。预计下周国内市场铁矿石价格将止跌回稳，进口矿价格将再度回升至150美元之上。

　　煤焦：

　　本周国内焦炭价格继续小幅调整。截止本周五，山西地区二级冶金焦(A:13.5%)车板价格下跌30元至1390元/吨左右(见图3)，一级冶金焦(A:12.5%)车板价格下跌20元至1600元/吨，焦化企业库存略有增加;河北地区一级冶金焦出厂价格保持1690元/吨，辽宁地区一级冶金焦出厂价格下跌60元至1730元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格下跌60元至1620元/吨左右，年后累计降幅已达130元/吨;西南地区焦炭价格平稳运行，贵州地区三级冶金焦出厂价格在1790元/吨左右。本周煤炭市场变动不大，山西地区主焦煤出厂价格保持1280-1300元/吨，黑龙江主焦煤出厂价格1420元/吨，只有徐矿将气煤价格下调50元至1170元/吨。目前不少钢厂焦炭库存仍在10-15天，在成本压力较大且钢材后市并不明朗的情况下，部分钢厂仍有压价意向。预计下周国内市场焦炭价格将稳中略降。

　　废钢：

　　本周国内市场废钢价格小幅下跌。截止本周五，江浙沪地区重废(>6mm)价格为2820-2860元/吨，边角料价格为2920-2980元/吨，较上周末下跌30-50元/吨;山东市场重废价格下跌30元至2770元/吨左右，福建市场重废价格保持2800元/吨左右。两湖、两广地区废钢主流价格在2800-2830元/吨，河南、广西部分钢厂采购价格下调30-40元/吨。辽宁地区重废价格下跌40元至2890元/吨，天津地区废钢价格下跌20元至2500-2530元/吨(不带票)。近期钢材价格跌势有所放缓，一些小电炉钢厂仍有一定利润空间，采购相对稳定，而主导钢厂整体库存水平也不高，不会轻易降价。预计下周国内市场废钢价格将逐步止跌。

　　二、本周国内主要钢厂调价情况

　　三、本周国内钢厂成本和库存变化

　　受铁矿石价格回落影响，本周国内钢厂生产成本继续小幅下降(见表2)，截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3943元/吨，较上周末下降30元/吨;年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3850元/吨，较上周末下降30元/吨;年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为3764元/吨，较上周末下降30元/吨。本周五国内市场二级螺纹钢平均价格为3794元/吨，较上周末下降16元/吨，对应20天前的原料成本，多数钢厂仍亏损200元/吨左右。

　　表2：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

　　从库存情况看(见表3)，本周部分钢厂减少采购，持观望态度，进口铁矿石和焦炭成交都有所转淡;相较而言，一些小电炉钢厂对废钢采购相对活跃，整体库存略有上升。

　　表3：国内钢厂原料库存变化

　　四、本周事件与数据分析

　　力拓集团首席经济学家Vivek Tulpule预计未来18个月内铁矿石价格将回落到100美元/吨水平之下，也就是说相较于目前价格将下跌50%。【观点】：2014年下半年后铁矿石市场空看主要是基于2013-2015年铁矿石新增产能的快速释放。据统计，2013年仅三大矿业的铁矿石新增产能预计就将达到1亿吨，2014年将达到3.38亿吨，2015年预计为1.65亿吨。同时，随着海外投资加大，钢厂铁矿石的自给能力也在提高，2014年安赛乐米塔尔铁矿石自给率将提高至75%、浦项50%，中国许多大钢厂也将接近40%左右。在钢铁产能增长有限的情况下，预计2014年全球铁矿石市场将面临较大压力。